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發表于 2020-08-23 13:59:53 股吧網頁版
創業板注冊制周一開閘 機構投資策略出爐
來源:21世紀經濟報道

  創業板注冊制8月24日開閘,創業板注冊制實施當日將帶來一系列規則變化:

  一、新股上市前五日不設漲跌幅限制;

  二、新舊創業板股票漲跌停全部調整至20%;

  三、實行“價格籠子”機制;

  四、引入盤后定價交易方式;

  五、新增股票特殊標識,多種類型公司均有上市可能;

  六、新增投資者開戶門檻為10 萬元(老客戶要補簽風險揭示書)。

  創業板注冊制新規給市場帶來巨大影響之下,機構認為投資策略也應隨之調整。

  抽血效應不明顯

  創業板注冊制8月24日首批18家企業上市,市場首先關注是否會因此出現資金的“抽血”效應。

  對此,安信證券認為,首批公司集中上市對市場流動性不會造成明顯沖擊。首批18家公司融資總額200.64億元,根據科創板首日漲幅假設交易均價達發行價140%,則預計首日成交額為346.5億元,約占目前兩市總成交額3.87%,因此流動性沖擊不大。綜合來看,分流效應僅在第一天造成短暫沖擊,A股中期上升趨勢并未改變。

  廣發證券回顧科創板,預計創業板注冊制首批當日成交額約230億元,認為對存量抽血效應不大

  廣發證券測算,創業板已發行待上市注冊制公司有18家,若假定均為首批,上市當日換手率同科創板均值(77.78%),相對發行價漲跌幅約150%(科創板為139.55%,創業板流動性略占優),則當日成交額預測約230億元,對比科創板首批上市當日成交額超過480億元(創業板當日下跌1.69%),預計抽血效應較小。

  但廣發證券認為,創業板短期可能會對科創板產生分流。

  原因一是創業板和科創板當前發行速度加快,可能會造成科創板首日溢價率收窄。

  二是科創板估值仍然處于歷史高位,預計流動性分化加劇。

  打板策略失效,投資回歸基本面

  創業板注冊制交易規則中,對投資人影響最大的變動是,創業板注冊制新股前5日不設漲跌幅,以及之后漲跌幅比例為20%。

  對此,廣發證券認為,創業板20%漲跌幅限制對于新股波動影響很小,但是對于創業板存量影響可能較大。這是由于注冊制帶來殼價值貶值預期,因此存量走勢可能出現趨勢性分化

  安信證券指出,20%漲跌停板新規則能夠進一步提升創業板股票的流動性,市場應該給予這些流動性一定的溢價,因此漲跌停板的擴張對創業板帶來的更多是利好。

  “短期看落地前不確定性壓制投資者風險偏好,擔憂的情緒釋放后將回歸常態化。長期看打板策略有效性下降,市場定價效率提高,有利于吸引部分長期資金配置。”安信證券表示。

  而九泰聚鑫混合基金經理袁多武認為,創業板注冊制新股前5日不設漲跌幅以及之后漲跌幅比例為20%,可能會使得部分投資策略如打板策略失效,炒作難度有所增大

  “短期而言,導致短期內存量游資、杠桿資金可能異動,加大創業板短期波動。長期而言,炒作難度大幅增加后或將進一步凸顯價值投資的重要性,市場或出現進一步分化,基本面好的公司有望更加得到重視,而基本面不好的公司或將會逐漸被市場拋棄,同時機構投資者的占比可能將有所提升。”袁多武說。

  袁多武指出,全新交易規則下,投資者需要關注創業板中長期的生態變化,以及短期可能存在的一次性沖擊。

  因而袁多武建議,投資者的策略可能也需要進行相應微調。為避免短期沖擊風險,近期可以關注質押比率較低、融資交易占比較低,同時機構持股比例較高的個股,以減少波動風險長期來看,創業板投資中機構投資者占比有望進一步提升,選股策略上可能需更為重視個股的基本面

  博時創業板ETF基金經理尹浩也表示,創業板注冊制的“優勝劣汰機制”將會加大創業板內股票的估值分化,另外創業板的市場定位于服務成長型創新創業企業,特別是科技類企業。注冊制下,普通投資者投資于創業板的投資風險和投資難度都會加大,投資者結構將更為優化。

  川財證券指出,創業板注冊制第一批企業即將上市,投資者此時應該選擇業績優良、前期漲幅較小、成長性較好的上市公司,避免題材炒作和漲速過快的個股

  打新變化

  而創業板漲跌幅規則修改之后,打新也將受到影響。

  影響網下打新收益的三大核心因素是融資規模、中簽率和上市首日漲跌幅

  對此,開源證券預計,2020年注冊并發行企業達70-90家,2020年創業板注冊制下募資總額約550-700億元;預計改革后創業板A類中簽率將較改革前提高2倍左右;預計注冊制改革后創業板上市首日平均漲幅為80%-120%。

  在此基礎上,開源證券得出結論,認為注冊制下創業板將創造可觀的網下打新增強收益。

  開源證券對保守/中性/樂觀三種情形下創業板網下打新收益進行了測算,結果顯示注冊制下創業板將創造可觀的網下打新增強收益。以1.5億產品規模為例,若創業板首批注冊發行公司數為25家,則有望為A類投資者創造打新收益率0.8%(保守)/1.3%(中性)/2.0%(樂觀),為C類投資者創造打新收益率0.6%(保守)/1.1%(中性)/2.0%(樂觀)。若假設2020年創業板試點注冊制后發行公司數為73家(保守)/85家(中性)/93(樂觀)家,則有望為A類投資者創造打新收益率2.5%(保守)/4.4%(中性)/7.3%(樂觀),為C類投資者創造打新收益率1.7%(保守)/3.8%(中性)/7.3%(樂觀)。

  同時,公募基金的打新策略也受到影響。

  袁多武表示,規則修改之前,公募基金的打新策略一般是新股打開漲停板后賣出。但在規則修改之后,由于前5日不設漲跌幅限制,“可能會出現新股上市首日賣出的現象。”

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發表于 2020-08-23 15:39:39
祝明天創業板上市成功!愿各機構和廣大股民,財源滾滾,多多發財!!!(送人玫瑰手有余香,祝他人發財,自己有財!大家都發財!)
發表于 2020-08-23 15:45:29
20%漲跌停幅度,又是T+1,創業板不適合散戶炒股了,不要跟我說價值投資,在A股市場,我真不相信有什么價值投資,被爆炒的股,有幾個業績好的。
發表于 2020-08-23 14:56:38
雞狗全部看好,明天千股漲停板
發表于 2020-08-23 15:04:20
良好的開端是成功的一半。注冊制的頭一定會開好,三千五百股大漲三天以上,才能吸引更多的散戶接來注冊制的超級大盤。所以,我上周末滿倉一搏,成敗在此一舉!
發表于 2020-08-23 15:40:15
百分之二十,機構t+0,情況不對,隨時可以走。散戶t+1,想跑?等明天吧,明天跌個20%,你跑還是不跑?
發表于 2020-08-23 14:04:02
爆炒
發表于 2020-08-23 14:09:51
差評
發表于 2020-08-23 14:11:23
如果能T+0!那再好不過了!
發表于 2020-08-23 14:13:51

吃水不忘挖井人!
創業板下周可能超精彩,漲停一批,30pe下的
發表于 2020-08-23 14:14:00
應該是高開低走
發表于 2020-08-23 14:14:26
聽機構,輸的命都沒了
發表于 2020-08-23 14:21:04
有量有漲停 :
如果能T+0!那再好不過了!
你去玩可轉債啊,to大資金更有優勢拉七八個點你們跟買然后又砸十幾個點心理承受不好的多幾次就割肉了,而且日內就可以收割你好幾次
發表于 2020-08-23 14:21:52
周一極可能低開高走,創造賺錢效應
發表于 2020-08-23 14:22:46
如果不能T+0,散戶們就是板上的魚和肉!
發表于 2020-08-23 14:26:23
去掉創業板不看,也還有近3千只個股、足夠選擇!
發表于 2020-08-23 14:30:09
是驢子是馬,周一拉出來遛一遛
發表于 2020-08-23 14:31:00
信你個大頭鬼,不挖個深坑爺不買
發表于 2020-08-23 14:31:15
有量有漲停 :
如果能T+0!那再好不過了!
T加0,漲跌幅不限,股市曾經有過,因為風險太大,后來都停了,現在我們的股市已經開始走到了國際化了,所以這些東西慢慢的都會施行的,并不是這些東西來了就能賺錢了,其實風險更大了,有的人認為T加O可以躲避風險,其實不是你們想象的哪樣,過去大戶室不用半年就倒下一批,就是在T加0回轉交易中被消滅的。
發表于 2020-08-23 14:33:46
所謂的好股都在高位,等接盤呢
發表于 2020-08-23 14:34:37
股友jdOpKI :
如果不能T+0,散戶們就是板上的魚和肉!
T+0散戶追漲殺跌更容易虧損
發表于 2020-08-23 14:36:16
北信源價值投資蓄勢待發。
發表于 2020-08-23 14:37:47
是不是所有創業板都是20%.漲跌幅
發表于 2020-08-23 14:43:23
zyxc123 :
T+0散戶追漲殺跌更容易虧損
偽命題,為什么不是低吸高拋?
發表于 2020-08-23 14:47:15
股友9uWA5y :
是不是所有創業板都是20%.漲跌幅
是的
發表于 2020-08-23 14:52:49
股友9uWA5y :
是不是所有創業板都是20%.漲跌幅
發表于 2020-08-23 14:54:04
股友jdOpKI :
如果不能T+0,散戶們就是板上的魚和肉!
既然買股票就要慎重,怎么可能出現當天買了就要賣出呢?T加0個人覺得沒什么影響!
發表于 2020-08-23 14:55:25
一切!確保健康穩定上行的創業板!是驗證一切的最真實明白的衡量尺度和標準!旦愿好兆帶領市場前行!而絕不是下行!導致滿盤皆輸!
發表于 2020-08-23 14:56:38
雞狗全部看好,明天千股漲停板
發表于 2020-08-23 15:04:20
良好的開端是成功的一半。注冊制的頭一定會開好,三千五百股大漲三天以上,才能吸引更多的散戶接來注冊制的超級大盤。所以,我上周末滿倉一搏,成敗在此一舉!
發表于 2020-08-23 15:10:05
明天來個跌20%看看啥效果?漲不想。也不敢想!空倉。
發表于 2020-08-23 15:12:01
希望我的票能漲
發表于 2020-08-23 15:16:54
哈哈哈,現在開始收割基金的韭菜了
發表于 2020-08-23 15:18:54
利好創業板
發表于 2020-08-23 15:19:30
券商股周一慘了,集體高開低走,創業板將大漲
發表于 2020-08-23 15:20:04
創業板注冊制,重大利好
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