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發表于 2020-08-23 19:40:50 股吧網頁版
明天!20%漲跌幅開啟!創業板注冊制首批首發企業上市交易
來源:國際金融報

  根據深交所安排,8月24日,創業板注冊制首批企業上市。這意味著創業板漲跌幅20%時代正式到來。


  截至8月20日,創業板注冊制下已有23家企業注冊生效。其中,包括卡倍億在內的18家企業完成了新股發行,有3家企業于8月21日發行,還有2家企業已拿到注冊批文即將啟動發行。


  目前創業板注冊制IPO受理企業已達365家,中信證券、中信建投等頭部券商存量業務數量靠前,民生證券、國金證券等中小券商也儲備頗豐。


  多位分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示,創業板注冊制下,券商行業將獲益頗多,在投行、經紀等業務方面有望大幅增厚業績。隨著IPO發行效率的提高,券商需要一個更“短平快”獲取項目的能力,以及前期更早介入項目的反應速度。


  首批上市企業受關注


  雖然深交所未公布創業板注冊制首批企業名單和家數,但市場普遍預期已完成新股發行的18家企業有望進入首批上市名單。從募資規模來看,18家企業合計募資200.66億元。


  從保薦券商來看,18家企業涉及14家保薦機構,龍頭券商保薦數量領先。其中,中信建投保薦的項目最多,共有3家;其次是中金公司和國金證券,保薦數量各有2家。東方承銷保薦、光大證券、國泰君安、海通證券、華泰聯合、申萬宏源承銷保薦、民生證券、華龍證券、東莞證券、國都證券、東興證券各有1家。


  8月24日,創業板注冊制首批企業上市。備受市場關注的是,創業板股票漲跌幅限制由10%提高至20%,且創業板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制,設置30%、60%兩檔停牌指標以穩定價格,防止過度波動。漲跌幅限制的放寬,短期有望提振市場情緒,提升市場活躍度,增厚券商經紀業務收入,對券商形成利好。從長遠來看,市場的漲跌幅度波動加劇,對于投資者來說,風險也更大。


  國盛證券認為,通過參考科創板的情況,預計漲跌幅限制放寬有望小幅提升創業板交易流動性,很難帶來系統性的變化。針對部分投資者對于市場波動加劇進而引發恐慌式下跌的擔憂,通過對比科創50指數和創業板50指數,可見振幅大致相當,因此預計漲跌幅放寬也很難導致創業板波動率出現明顯提升。總的來看,創業板注冊制全面落地、創業板漲跌幅限制放寬后,短期或有情緒擾動,但中長期影響不大。


  券商“存貨量”比較


  截至8月20日,創業板注冊制已經受理365家擬IPO企業。就保薦機構而言,頭部券商和部分中小券商存貨數量可觀。


  《國際金融報》記者統計獲悉,中信證券、中信建投保薦項目家數分別是29家、27家,排名第一、第二;國信證券保薦22家擬上市企業,華泰聯合、海通證券分別保薦18家、15家;中金公司、國泰君安保薦項目均為11家。


  與“三中一華”等頭部券商占據大量科創板保薦項目不同的是,創業板注冊制下更多是“雨露均沾”,中小券商項目儲備數量尤為矚目。民生證券、國金證券、長江保薦的保薦項目分別是23家、18家、12家,安信證券、東興證券保薦項目均為11家。


  業內人士告訴記者,龍頭券商在風控能力、資本實力以及完善的投研體系等方面更具競爭優勢,占據大量市場份額跟這些因素有關。


  “隨著IPO發行效率的提高,券商需要一個更‘短平快’獲取項目的能力,以及前期更早介入項目的反應速度。”第三方研究機構透鏡公司研究創始人況玉清對《國際金融報》記者指出,創業板注冊制對券商行業格局影響有限,因為投行收入在券商整體業務收入占比20%-30%,相比滬深股市其他板塊,創業板的投行體量相對較小,因此總體占的份額也少。


  “綜合來看,創業板注冊制將令券商受益。當前券商項目儲備多意味著機會多,不過,要用動態的視角來看,這樣才會更為完整,短期內的項目儲備并不一定決定長期的變化。”申萬宏源首席市場專家桂浩明向《國際金融報》記者表示。


  增厚投行經紀收入


  創業板注冊制下,券商將受益頗多,主要在投行、經紀等業務方面大幅增厚券商業績。


  況玉清告訴記者,創業板注冊制對券商投行業務有刺激作用。創業板注冊制實施之后,企業IPO效率提高,創業板IPO定價上限打破,創業板公司發行市盈率會大幅上升,募資過程中會出現巨額超募,給券商來帶增量承銷收入。


  桂浩明向《國際金融報》記者表示,創業板注冊制改革給券商帶來很多益處。首先,上市企業的擴容加快,將增厚券商投行業務收入,在創業板項目儲備多意味著機會多。但同時也對券商的綜合能力提出了考驗,因為注冊制下是市場化的發行機制,彈性會比較大,避免定價偏離正常也是券商基本職能。


  桂浩明認為,創業板注冊制也會給券商經紀業務包括兩融業務帶來好處。隨著創業板上市公司數量增加,經紀業務的投資標的也增多,再加上創業板漲跌幅限制擴大至20%,有望提升創業板交易流動性。不過通常來說,更多還是取決于大盤,本身影響可能并不像想象那么大。項目向頭部券商的集中還是會比較突出,相應的效果也會比較明顯。


  “漲跌幅限制擴至20%,交易活躍度會隨之提高,對經紀業務方面也會有刺激作用,不過不會太明顯,主要是因為目前是T+1的交易機制,再加上創業板在整個滬深市場交投占比不是很大,因此整體影響有限。”況玉清進一步向記者解釋。


  東方證券指出,隨著創業板注冊制的落地,將對券商多項業務帶來利好。一是加速券商大投行業務轉型,促進IPO、再融資、并購重組、直投等業務的融合,同時投行業績將會加速釋放,業務彈性與貢獻都將提升。二是提升A股市場流動性與活躍度。創業板注冊制下,眾多交易制度也跟隨變化,新股上市前5個交易日不設漲跌幅,以及所有創業板股票實行常態化20%漲跌幅,都將顯著提升創業板市場的流動性,為券商帶來增量經紀收入。三是所有創業板注冊制下上市股票都將成為兩融標的,同時在政策的引導下,戰略投資者與機構投資者券源相對充足,且在鎖定期內出借意愿較高,利好券商兩融業務持續做大做強。

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